The Economy of Japan
ความเจริญรุ่งเรืองของเศรษฐกิจญี่ปุ่น
ในช่วงทศวรรษ 1980 เศรษฐกิจของญี่ปุ่นถูกมองว่าเป็นมหาอำนาจที่กำลังเติบโตซึ่งอาจแซงหน้าอเมริกาได้ นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตน้ำมันครั้งที่สอง ในปี 2522 ทำให้เกิดฟองสบู่สินทรัพย์ขนาดใหญ่ การลงทุนจำนวนมากในด้านการวิจัยและนวัตกรรม พร้อมด้วยคำแนะนำโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น กระตุ้นให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหล็ก รถยนต์ และการต่อเรือ
การก่อตัวของฟองสบู่ทั่วประเทศในญี่ปุ่น
การลดอัตราดอกเบี้ยยังส่งผลให้เกิดช่วงฟองสบู่อย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งโดดเด่นด้วยราคาทรัพย์สินและราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้น เมื่อถึงจุดสูงสุด มูลค่าที่ดินในโตเกียวแซงหน้าตลาดอสังหาริมทรัพย์ของรัฐแคลิฟอร์เนีย นักลงทุนญี่ปุ่นได้ทำการซื้อจากต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลานี้
การตอบสนองของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น
ในทศวรรษ 1990 ทศวรรษแรกของภาวะเงินฝืดของญี่ปุ่นมีลักษณะเฉพาะคือภาวะเงินฝืดของหนี้และระบบธนาคารที่จวนจะล่มสลาย ภาวะเงินฝืดเกิดขึ้นเมื่อฟองสบู่ที่อยู่อาศัยที่เกิดจากหนี้แตก ส่งผลให้ราคาบ้านตกต่ำ และผู้คนถูกปล่อยกู้จำนองจำนวนมากและบ้านที่ด้อยค่าลง ความต้องการสินค้าโดยรวมลดลงในขณะที่อุปทานเท่าเดิม ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืด ภาวะเงินฝืดทำให้ผู้ที่มีหนี้สูงชำระหนี้ได้ยาก ส่งผลให้รายได้ลดลงและภาวะเงินฝืดเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางจำเป็นต้องดำเนินการอย่างจริงจังเพื่อทำลายวงจรอุบาทว์นี้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยและช่วยเหลือผู้กู้ยืมที่กำลังดิ้นรน
วิกฤตระบบธนาคาร ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2534 แต่ก็สายเกินไปเนื่องจากภาวะเงินฝืดได้เข้าครอบงำแล้ว เศรษฐกิจที่ถดถอยทำให้ธนาคารต่างๆ ปล่อยเงินกู้ให้กับบริษัทต่างๆ มีความปลอดภัยน้อยลง ส่งผลให้มีการลงทุนน้อยลงและทำให้เศรษฐกิจถดถอยต่อไป ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจำเป็นต้องเพิ่มทุนให้กับธนาคารต่างๆ เพื่อที่พวกเขาจะเริ่มปล่อยสินเชื่ออีกครั้ง แต่ต้องเผชิญกับกระแสต่อต้านจากสาธารณะต่อการเติมทุนของธนาคาร ธนาคารต่างๆ ให้บริการทางเศรษฐกิจที่จำเป็น – การสร้างเงิน – ดังนั้นหากปล่อยให้ล้มเหลวจะทำลายเศรษฐกิจ ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2540 ญี่ปุ่นประสบกับวิกฤติการธนาคารเต็มรูปแบบโดยสถาบันการเงินรายใหญ่ล้มเหลว ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้อีกเนื่องจากอยู่ที่ 0% แล้ว ซึ่งนำไปสู่การหยุดความตื่นตระหนกโดยปล่อยให้ลูกค้าเข้ามาให้ได้มากที่สุด สื่อตัดสินใจที่จะไม่รายงานบรรทัดที่เกิดขึ้นต่อหน้าธนาคาร เพื่อหลีกเลี่ยงความตื่นตระหนกทั่วประเทศ แต่ไม่ได้ป้องกันวิกฤติทางการเงิน
แม้ว่าจะช่วยสถาบันการเงินบางแห่งด้วยเงินของผู้เสียภาษี แต่ญี่ปุ่นก็ประสบกับวิกฤติการธนาคารในปี 1997 และ 1998 ภาวะเงินฝืดสิ้นสุดลงในที่สุด แต่ญี่ปุ่นเข้าสู่ทศวรรษภาวะเงินฝืดอีก แม้ว่าหนี้ส่วนเกินของภาคเอกชนจะหมดไปแล้วก็ตาม
ผลกระทบของวิกฤตการเงินโลก
เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวมากกว่าสหรัฐฯ แม้ว่าวิกฤตจะเกิดขึ้นที่สหรัฐฯ ก็ตาม ธนาคารญี่ปุ่นค่อนข้างไม่ได้รับผลกระทบ แต่การพึ่งพาการส่งออกอย่างหนัก โดยเฉพาะรถยนต์ ส่งผลให้เกิดภาวะถดถอยอย่างมีนัยสำคัญ
ผลกระทบต่อการใช้จ่ายภาครัฐ
ภายใต้การปกครองของชินโซ อาเบะ หนี้รัฐบาลญี่ปุ่นสูงถึงประมาณ 240% ของ GDP ทำให้เป็นรัฐบาลที่มีหนี้มากที่สุดในโลก อย่างไรก็ตาม หนี้ส่วนใหญ่เป็นของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและประชาชนชาวญี่ปุ่น แม้ว่าการใช้จ่ายภาครัฐจะเพิ่มขึ้นภายใต้การบริหารของอาเบะ แต่การคาดการณ์เงินเฟ้อแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากการตัดสินใจใช้จ่ายทางการคลังไปมา
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ
แม้ว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลจะผิดสัญญา แต่การปฏิรูปเหล่านี้ก็คาดว่าจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจญี่ปุ่นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม บริษัทในญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะกักตุนเงินหรือแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น แทนที่จะนำเงินกลับคืนสู่เศรษฐกิจ ทั้งบริษัทและครัวเรือนเพิ่มเงินออมแทนที่จะใช้จ่าย ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นฟูเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ
ผลกระทบของจำนวนประชากรที่ลดลงของญี่ปุ่นที่มีต่อเศรษฐกิจ
การเติบโตของประชากรในญี่ปุ่นกลับตัวในช่วงเวลาที่ Abenomics เริ่มต้นขึ้น ซึ่งนำไปสู่ผลกระทบที่สำคัญต่อเศรษฐกิจ แรงงานที่ลดลงส่งผลให้รายได้ค่าจ้างน้อยลงและความต้องการผลิตภัณฑ์ลดลง
นโยบายการเงินและการใช้จ่ายภาครัฐ
หากไม่มีการใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้น มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพียงอย่างเดียวจะเข้ามาแทนที่สินทรัพย์หนึ่งด้วยอีกสินทรัพย์หนึ่ง ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นแต่ไม่ทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อ เพื่อสร้างอัตราเงินเฟ้อผ่านนโยบายการเงิน ญี่ปุ่นอาจพิจารณาการผ่อนคลายเชิงปริมาณสำหรับประชาชน (เงินเฮลิคอปเตอร์) หรือเชื่อมโยง QE จำนวนมากเข้ากับการใช้จ่ายทางการคลังจำนวนมาก
นโยบายการคลังและอัตราเงินเฟ้อ
เพื่อให้นโยบายการคลังกลายเป็นเงินเฟ้อ เงินควรจะไปอยู่ในมือของผู้ที่ใช้จ่ายจริงๆ ซึ่งโดยทั่วไปคือผู้ที่อยู่ชั้นล่างสุดของสังคม ประสบการณ์ของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่าการให้เงินแก่องค์กรและครัวเรือนมากขึ้นเพียงนำไปสู่การออมที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการใช้จ่าย
การปฏิรูปโครงสร้างเพื่อเงินเฟ้อ
การดำเนินการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง เช่น การปรับปรุงอำนาจการต่อรองของคนงานชาวญี่ปุ่น และการแนะนำรายได้ขั้นพื้นฐานที่ได้รับทุนสนับสนุนจากธนาคารกลาง อาจนำมาซึ่งภาวะเงินเฟ้อที่นำโดยค่าจ้าง การลดภาษีสำหรับองค์กรและการขึ้นภาษีสำหรับผู้บริโภคอาจไม่ได้ผลในการสร้างอัตราเงินเฟ้อ การกลับแนวทางนี้อาจมีประสิทธิผลมากกว่า
ความท้าทายกับการเติมประชากรใหม่
สภาพแวดล้อมการทำงานที่ไม่ปลอดภัยสำหรับผู้ชายและโอกาสที่จำกัดสำหรับผู้หญิงในการสร้างสมดุลระหว่างอาชีพการงานและครอบครัวถือเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อการเพิ่มจำนวนประชากรใหม่ในญี่ปุ่น ยินดีรับฟังข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมจากผู้ชม การย้ายถิ่นฐานที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยจัดการกับความท้าทายในการกลับเข้ามาใหม่ได้ แต่จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเนื่องจากความตึงเครียดทางสังคมที่อาจเกิดขึ้น